作为国内宠物食品行业的领军企业之一，中宠股份（002891）近年来通过持续优化产品结构，并积极拓展境内外市场，实现了业绩的稳健高速增长。华安证券研究报告指出，公司凭借清晰的战略布局和强大的执行能力，在激烈的市场竞争中构筑了坚实的护城河，未来发展前景广阔。
一、 核心主业根基稳固，产品结构优化成效显著
中宠股份以宠物零食的研发、生产和销售起家，并逐步向宠物主粮、宠物保健品等高附加值领域延伸。公司大力推进“聚焦主粮”战略，持续加大在湿粮、干粮等主粮产品上的研发投入和市场推广力度。一方面，通过升级原有生产线和引进先进设备，提升主粮产品的产能与品质；另一方面，针对不同消费层级和宠物生命阶段的需求，推出了覆盖中高端市场的多元化主粮产品矩阵。
产品结构的优化直接带动了公司整体盈利能力的提升。高毛利的主粮及保健品占比逐步提高，有效平滑了原材料价格波动带来的影响，提升了公司的综合毛利率水平。公司注重品牌建设，旗下“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”等核心品牌的市场认知度和消费者忠诚度持续增强，品牌溢价能力显现。
二、 双轮驱动市场拓展，境内外收入同步高增
1. 境外市场：ODM/OEM基本盘稳固，自主品牌开始渗透
公司长期以来是国际知名宠物食品品牌商的重要合作伙伴，境外业务以ODM/OEM模式为主，客户关系稳定，订单需求持续。凭借严格的质量控制体系、快速的研发响应能力和规模化的生产优势，公司在国际供应链中地位稳固。与此公司正逐步加大自主品牌在海外市场的推广力度，特别是在新兴市场通过电商渠道进行试点，寻求新的增长点，降低对单一模式的依赖。
2. 境内市场：把握行业红利，自主品牌高速成长
中国宠物市场正处于快速发展期，养宠渗透率和单宠消费金额双双提升，为国内品牌带来了历史性机遇。中宠股份精准把握这一趋势，将国内市场作为战略重点。公司通过线上线下全渠道布局，深度营销，积极拥抱新媒体和内容电商，与年轻一代宠主建立紧密连接。国内业务收入连续多年保持高速增长，自主品牌影响力迅速扩大，已成为公司业绩增长最强劲的引擎。
三、 产业链布局完善，长期发展动能充足
为保障产品品质与供应链安全，中宠股份积极向上游延伸，在全球优质原材料产区进行布局。公司持续加大研发投入，致力于新配方、新工艺的开发，以满足市场对宠物食品健康、营养、功能化日益提升的需求。公司也在探索宠物医疗、宠物服务等关联业务，旨在打造全方位的宠物产业生态，为长期可持续发展积蓄动能。
四、 投资逻辑与风险提示
中宠股份的核心投资逻辑在于：行业高景气度下的确定性成长、产品结构优化带来的盈利能力改善、以及境内自主品牌业务的爆发性增长潜力。公司“境内+境外”、“自主品牌+代工”的双轮驱动模式，有效分散了市场风险，保障了经营的稳定性。
投资者也需关注相关风险，包括：海外市场贸易政策及汇率波动风险；国内市场竞争对手加剧、费用投入超预期的风险；以及主要原材料（如鸡肉等）价格大幅上涨的风险。
结论：中宠股份通过前瞻性的战略调整与扎实的经营，在产品升级与市场扩张两方面均取得了显著成效。随着宠物人性化趋势的深入和公司综合竞争力的持续强化，其行业龙头地位有望进一步巩固，具备长期跟踪与关注的价值。
